怎么用股票杠杆 市场恐误判三大央行利率走势 “强美元”风暴难歇

　　今年，美国和欧洲的利率走势大致相同，尽管这些地区的经济和通胀前景已经转向不同的方向。货币市场预计这种利率走势将持续下去。

　　货币市场目前预计，到明年年底，美联储的政策宽松幅度为135个基点，英国央行为134个基点，欧洲央行为133个基点。

　　但路透专栏作家Jamie McGeever认为，市场可能误判了三大央行的利率走势，美元有望进一步走强。

　　政策分歧

　　最显著的政策路径分歧可能出现在美联储和欧洲央行之间。美联储可能需要在未来一年放慢政策宽松的步伐，而欧洲央行的降息力度可能比市场目前预期更大。

　　美国经济增速正在攀升至3.0%以上，GDP预测正在上调，劳动力市场仍未崩溃。风险倾向于更温和的降息周期，美联储的终端利率正稳步逼近4%，而不是3%。

　　与此同时，欧元区的总通胀率已经低于欧洲央行2%的目标，爱尔兰等国的物价涨幅甚至低于1%。德国正面临连续第二年GDP萎缩的危险，这掩盖了其他欧元区国家更强劲的增长势头。

　　虽然欧元区货币市场目前预计的终端利率为1.80%左右，远低于欧洲央行目前3.25%的政策利率，但几家全球银行的经济学家认为，欧洲央行将需要进一步降息，并可能在明年上半年的每次会议上降息50个基点。

　　野村证券的欧洲经济学家上周表示：“我们认为，市场最终可能会将最终利率定价在略低于1.50%的水平。”

　　摩根士丹利经济学家指出，欧洲央行的名义中性利率甚至可能低至1.0-1.4%。

　　花旗经济学家最近表示，通往更低终端利率的过程可能“是缓慢的。”但欧元区通胀和增长低于目标水平的时间越长，当前的终端利率定价就越不合理。

　　在海峡对岸，英国的经济增长和通胀动态并没有那么疲弱，但鉴于美国的基本面似乎强劲得多，交易员认为英国央行在2025年之前的降息幅度与美联储相同，这仍然令人费解。

　　高盛分析师的模型显示，英国的名义中性利率在2.75%左右，与美国一样，至少比交易员目前设定的终端利率低75个基点。

　　结果是，即使在宽松周期结束后，政策仍可能是限制性的，这意味着英国央行应该进一步降息。

　　美元走强

　　如果美国利率降幅远低于欧洲，这将颠覆市场对美元未来一年将走弱的普遍看法，意味着美元近期的反弹还有更大的上升空间。

　　这对欧元区来说未必是坏消息。欧元区需要更便宜的欧元。就在今年8月，欧元的贸易加权价值创下历史新高，在过去两年里上涨了10%以上。

　　欧元走软可能会提振出口。目前，由于海外需求低迷，欧元区出口受到了影响。

　　短期内，这种利率同步性可能会持续下去，因为在美国大选带来诸多不确定性的情况下，交易员可能不愿改变他们的预测。一旦这种不确定性消除，交易员就必须做出一些改变。

结业仪式上，生态环境部国家应对气候变化战略研究和国际合作中心副主任陈志华表示，气候变化是国际社会共同面临的重大挑战，事关人类未来和各国可持续发展。中国理解和尊重岛国在气候变化问题上的关切，积极开展应对气候变化南南合作。他希望此次研讨班为大家提供沟通交流的平台和互学互鉴的机会。未来，中国将继续在应对气候变化南南合作框架下，为岛国应对气候变化持续提供支持和帮助。

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责任编辑：陈钰嘉 怎么用股票杠杆

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